准确估计不同高等教育课程的收益非常重要。关于学生面临的不同选择的回报的信息对他们做出明智的决定，决定学习哪些科目和就读哪所大学非常重要。对于考虑高等教育体系设计和经济技能发展的决策者来说，高质量的回报证据也非常重要。贝尔菲尔德等人(2018)的近期工作新相关行政数据的使用为不同高等教育选择的回报提供了丰富的证据。对这项工作的一个普遍批评是，它侧重于总收入回报，而没有考虑全国各地的生活成本差异。在这份报告中，

众所周知，全国各地的房价差异很大。例如，去年卡姆登的平均房价超过110万英镑，而杜伦县的平均房价只有14万英镑。其他商品和服务的价格显示出类似的(尽管不是那么极端的)模式，因此英国各地的生活成本差异很大。图1突出了这一变化，显示该国北部的总体生活成本比英国平均水平低10%以上，但伦敦和东南部的总体生活成本比全国平均水平高30%以上。因此，让个人在达勒姆过上非常舒适生活的工资，可能会让他们在伦敦为生存而挣扎。

这可能会对我们如何看待上大学的回报产生重要影响。我们知道，与非毕业生相比，毕业生的地理流动性要大得多，更有可能搬到大城市(见Britton等人，2021年)。如果这意味着毕业生面临比非毕业生更高的生活成本，那么这些群体总收入的差异将高估可支配收入和生活水平的差异。而且，不仅毕业生和非毕业生住在不同的地方，不同大学的毕业生也住在不同的地方。图2对比了博尔顿大学和伦敦经济学院(LSE)27岁毕业生的生活状况。虽然博尔顿大学的毕业生几乎都留在西北地区，但伦敦政治经济学院的毕业生仍然集中在伦敦和东南地区。因此，虽然就读LSE的收入回报确实比就读博尔顿大学高很多，但这些院校的毕业生在大学毕业后居住地区的生活成本差异表明，博尔顿大学的普通学生需要比普通LSE毕业生更低的收入水平才能获得同样的生活水平。类似的论点可以应用于不同的学科。比如，医学毕业生最终在全国各地的医院工作，而其他学科的毕业生则更集中在大城市。伦敦经济学院的人仍然集中在伦敦和东南部。因此，虽然就读LSE的收入回报确实比就读博尔顿大学高很多，但这些院校的毕业生在大学毕业后居住地区的生活成本差异表明，博尔顿大学的普通学生需要比普通LSE毕业生更低的收入水平才能获得同样的生活水平。类似的论点可以应用于不同的学科。比如，医学毕业生最终在全国各地的医院工作，而其他学科的毕业生则更集中在大城市。伦敦经济学院的人仍然集中在伦敦和东南部。因此，虽然就读LSE的收入回报确实比就读博尔顿大学高很多，但这些院校的毕业生在大学毕业后居住地区的生活成本差异表明，博尔顿大学的普通学生需要比普通LSE毕业生更低的收入水平才能获得同样的生活水平。类似的论点可以应用于不同的学科。比如，医学毕业生最终在全国各地的医院工作，而其他学科的毕业生则更集中在大城市。因此，虽然就读LSE的收入回报确实比就读博尔顿大学高很多，但这些院校的毕业生在大学毕业后居住地区的生活成本差异表明，博尔顿大学的普通学生需要比普通LSE毕业生更低的收入水平才能获得同样的生活水平。类似的论点可以应用于不同的学科。比如，医学毕业生最终在全国各地的医院工作，而其他学科的毕业生则更集中在大城市。因此，虽然就读LSE的收入回报确实比就读博尔顿大学高很多，但这些院校的毕业生在大学毕业后居住地区的生活成本差异表明，博尔顿大学的普通学生需要比普通LSE毕业生更低的收入水平才能获得同样的生活水平。类似的论点可以应用于不同的学科。比如，医学毕业生最终在全国各地的医院工作，而其他学科的毕业生则更集中在大城市。这些院校毕业生毕业后居住地区的生活成本差异表明，博尔顿大学学生的平均收入水平将低于伦敦政治经济学院毕业生，从而获得相同的生活水平。类似的论点可以应用于不同的学科。比如，医学毕业生最终在全国各地的医院工作，而其他学科的毕业生则更集中在大城市。这些院校毕业生毕业后居住地区的生活成本差异表明，博尔顿大学学生的平均收入水平将低于伦敦政治经济学院毕业生，从而获得相同的生活水平。

类似的论点可以应用于不同的学科。比如，医学毕业生最终在全国各地的医院工作，而其他学科的毕业生则更集中在大城市。

这就引出了一个问题，即根据个人居住面积调整生活成本的差异如何影响对不同大学和学科回报的估计。为了回答这个问题，本报告使用了新的关于毕业生成年早期居住地区的相关数据来探索毕业生成年早期居住的地方，并估计了一旦我们根据全国生活成本差异调整总收入，高等教育(he)的回报将如何变化。

首先，我们表明，不同大学的毕业生毕业后居住的地方确实存在。

由于伦敦是该国生活成本最高的地方，这也意味着一旦我们针对差异调整收入，伦敦的大学和伦敦以外最具选择性的机构的回报率下降幅度最大——高达 20 个百分点在生活成本上。平均而言，上过大学的人比没上过大学的人生活在更昂贵的地区，根据生活成本调整收入会使平均机构回报降低约 3 个百分点。然而，一些大学确实看到了一些非常小的回报增长。这些机构通常位于成本较低的地区，拥有大量来自当地并留在当地的毕业生，以及专业的农业学院。

虽然对于某些机构，尤其是伦敦机构而言，回报的变化可能相当大，但调整生活成本并不会实质性地改变大学的整体排名。调整后和未调整回报等级之间的相关性男性为 0.97，女性为 0.96。重要的是，一旦我们调整了生活成本，就没有大学从显着负回报变为显着正回报，反之亦然。

当我们按主题查看时，也许不出所料，当我们根据生活成本调整收入时，我们只会看到回报率估计值发生很小的变化。三个主要的反例是经济学(回报减少)、医学和兽医科学(两者的回报增加)。尽管如此，我们并没有看到学科回报的总体排序发生很大变化，经济学和医学仍处于分布的首位，兽医科学从回报最低的学科之一转变为中等学科。否则，主题估计大致不变。